一 、 宏观基本面要闻

1
、 美国政治与财政动态

• 美联储4月维持利率不变，但内部罕见出现四人分歧：三名官员反对保留降息暗示 ，米兰则主张立即降息。鲍威尔确认卸任主席后继续留任理事
，也压缩了特朗普短期重塑美联储的空间 。摩根大通认为，这相当于给候任主席沃什的“下马威 ” ，显示其上任后想推动降息并不容易
。

2、 全球市场动态

• 日本3月工业产出环比意外下降0.5%
，连续第二个月下滑，主要因中东供应中断拖累化工和燃料产品产量 ，其中聚乙烯 、聚丙烯
、汽油和柴油均明显减产。由于日本高度依赖中东原油进口，能源供应风险对制造业影响开始显现
，但METI称相关库存仍可维持约1.8个月，短期冲击相对可控 。

• 德国总理默茨批评美国在伊朗战争中缺乏有效战略、被伊朗“羞辱
”后 ，特朗普公开回怼并表示正考虑削减驻德美军规模
。德国作为美军在欧洲的重要军事支点
，目前驻有约3万至3.5万名美军，若美国推进撤军 ，不仅将加剧柏林和欧洲对安全保障的担忧
，也可能削弱北约内部凝聚力。

• 4月30日，在东京债券市场上 ，作为日本长期利率指标的新发10年期收益率一度升至2.500%
，达到自1997年6月以来的最高水平 。

• 据美国国际贸易法院文件显示，特朗普此前依据《国际紧急经济权力法》征收的进口关税将开始退款 ，首批退款预计于5月11日左右发放。此前美国最高法院认定该法并未授权总统征收大规模关税
，随后法院要求海关在关税清算中不得再依据该法征税，意味着相关已征关税需退还
。

• 周四金价从一个月低点反弹 ，受美元小幅回落支撑，一度升至4582美元附近。但油价高企 、美伊谈判僵局及美联储内部分歧加大
，仍令市场担忧通胀和高利率压力，限制金价反弹空间 。

3、 地缘与风险事件

• 美国正牵头组建“海上自由架构”新机制 ，试图通过情报共享
、外交协调和制裁执行
，联合盟友恢复霍尔木兹海峡航运秩序
。当前伊朗水雷与袭击威胁叠加美国对伊朗港口船舶封锁，使海峡通行陷入僵局 ，也加剧全球能源市场担忧。不过
，美国与欧洲盟友在责任分担、军事参与和对伊朗战略上仍存在明显分歧，新联盟能否真正打破僵局仍有不确定性 。

二 、 行情回顾与分析

2
、 原油（XTIUSD）

国际油价周三大幅飙升 ，WTI一度冲上110美元上方
，布伦特盘中也逼近120美元，核心原因是美伊谈判陷入僵局 ，美国可能长期封锁伊朗港口及霍尔木兹海峡
，令市场对中东原油供应长期中断的担忧迅速升温
。特朗普已与美国石油公司讨论封锁持续数月的应对方案，而伊朗则威胁若封锁持续 ，将采取“前所未有的军事行动 ”，进一步推高地缘风险溢价。与此同时
，美国EIA原油库存大幅下降逾600万桶，汽油和馏分油库存也超预期减少 ，叠加夏季燃料需求旺季临近
，使供应紧张预期进一步发酵 。整体来看，当前油价上涨主要由地缘冲突、运输风险和库存下降共同推动 ，短期仍可能维持高位波动
。

当日目标区间：近期波动剧烈注意风险控制
，逢低做多，带好止损。

三 、 总结和展望

整体来看 ，当前市场主线仍围绕“中东地缘风险—油价飙升—通胀压力回升—美联储降息预期降温
”展开 。美联储4月会议虽然维持利率不变
，但内部出现罕见四人分歧，三名官员反对保留降息暗示 ，显示决策层对能源价格和通胀反弹的警惕明显升温；鲍威尔卸任主席后继续留任理事
，也使特朗普短期重塑美联储
、推动快速降息的难度上升
。与此同时，中东供应中断已开始外溢至日本工业产出和全球能源市场 ，霍尔木兹海峡僵局、美国筹建“海上自由架构” 、美德围绕伊朗战略的分歧，以及日本长债收益率升至多年高位
，都说明全球市场正同时面对能源冲击
、政策不确定性和地缘阵营裂痕。短期内，若美伊谈判难有突破 ，油价高位运行将继续强化通胀交易
，并压制风险资产和非美货币表现 。

行情方面，黄金在美联储偏鹰、美元和美债收益率走强的压力下跌至一个月低位 ，虽然低位有央行购金和地缘风险支撑
，但只要4600美元附近无法重新站稳，短线仍偏震荡承压；若4500美元关口失守 ，可能进一步打开下行空间。原油则成为当前最强势品种
，供应中断 、封锁风险和库存大幅下降共同推升油价，短期仍可能维持高位剧烈波动 ，操作上更适合顺势但必须严格控制仓位和止损
。外汇方面
，美元受高利率预期和避险需求支撑，EUR/USD
、GBP/USD短线均偏弱 ，需重点关注欧英央行决议及美国PCE、GDP等数据；USD/JPY则处于美元强势与日本干预预期之间的博弈，160上方波动风险明显加大。整体展望看
，市场短期仍以美元偏强 、油价高位、黄金震荡偏弱为主，后续关键变量在于美国通胀数据
、美联储官员表态 ，以及霍尔木兹海峡局势是否进一步升级 。

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Source：spdrgoldshares.com
、tradingview.com、jin10.com 、investing.com
、bloomberg.com、reuters.com