10月20日，国际基准原油走高 ，并不代表所有油种同步受益。OEXN留意到
，加拿大西部精选原油十一月交付报价在上周四较WTI低每桶二十六点四美元，折价明显高于九月中旬约十美元的水平 。地区价格差异重新成为衡量生产商实际销售收入与现金回款的重要因素
。

　　重质高硫原油加工要求较高 ，产地距离主要炼厂也较远。OEXN分析称
，此轮价差扩大除了运输约束，还涉及炼厂对不同原料的估值变化 。当成品油收益结构调整时 ，采购方会重新比较油品质量 、加工能力与到厂总成本
。折价扩大首先改变的是产地净回价，未必同步反映在所有企业利润中。已有运输协议
、销售合同和产品结构的差别
，仍会造成生产商之间不同的盈利敏感度 。

　　新增出口通道并不意味着运力永远宽松。报道提到，扩建后的跨山管道已接近满负荷 ，产量增长又限制了额外货源的调配空间
。与此同时
，远洋运费升高，会侵蚀跨区域销售净收益 ，使生产商难以仅靠更换目的地改善销售条件。

　　评估加拿大原油收益
，OEXN认为应把国际基准、区域折价和运输费用分开计算 。即使基准价格保持强势，扩大中的折价也可能吸收部分涨幅
。后续值得观察管道利用率 、炼厂采购结构及同类重油供应 ，判断这种地区性压力能否逐步缓解。

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责任编辑：陈平